CMA知識點：組合中的風(fēng)險

　　1、系統(tǒng)風(fēng)險（市場風(fēng)險、不可分散/不可規(guī)避的風(fēng)險）

　　系統(tǒng)風(fēng)險（systematic risk）（又稱為市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險、或不可避免風(fēng)險）是指，由市場整體收益率變化所引起的股票或投資組合收益率的波動性。

　　這種風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的，這些因素包括國家經(jīng)濟(jì)的變動（市場基準(zhǔn)利率），國會稅率改革或世界能源狀況（石油價格）的變化等等

　　2、非系統(tǒng)（獨有）風(fēng)險

　　非系統(tǒng)風(fēng)險（unsystematic risk）（可分散風(fēng)險diversifiable risk或可避免風(fēng)險avoidable risk）是指，不是由整體市場波動所引起的股票或投資組合收益率的波動性，可以通過分散化來規(guī)避此類風(fēng)險。

　　此類風(fēng)險是某個企業(yè)或行業(yè)獨有的，比如新的競爭對手和/或技術(shù)上的突破。

　　注意：系統(tǒng)性風(fēng)險是無法通過投資分散化來規(guī)避的。

　　3、投資組合的目的

　　通過大量的資產(chǎn)來分散投資的風(fēng)險。就降低風(fēng)險而言，只要證券不是絕對正相關(guān)（方向相同，幅度相同），投資分散化就可以有效地降低投資風(fēng)險。

　　組合的收益：加權(quán)平均的收益

　　組合的風(fēng)險（標(biāo)準(zhǔn)差）：小于加權(quán)平均的標(biāo)準(zhǔn)差（只要構(gòu)成組合的個別證券收益率不是完全正相關(guān)）。若投資組合的個別證券收益率完全負(fù)相關(guān)（方向相反，幅度相同），則可以實現(xiàn)完全規(guī)避風(fēng)險，即組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0。

　　4、投資組合的風(fēng)險

　�。�1）協(xié)方差→衡量兩個資產(chǎn)收益變化的方向

　�。�2）相關(guān)系數(shù)→衡量兩個資產(chǎn)收益的線性關(guān)系

　　r＝-1→絕對負(fù)相關(guān)（方向相反，幅度相同），

　　-1<r<0→負(fù)相關(guān)（方向相反，幅度不同），

　　r＝0→無線性關(guān)系，

　　0<r<＋1→正相關(guān)（方向相同，幅度不同），

　　r＝＋1→絕對正相關(guān)（方向相同，幅度相同）